德邦证券：华熙生物（688363）-22Q3业绩符合预期，销售费用改善

华熙生物(688363)投资要点公司发布2022年三季报，营收高增长。（1）22Q1-Q3：实现营业收入43.2亿/yoy+43.43%，主要系公司功能性护肤品收入同比取得较快增长所致，归母净利润6.8亿/yoy+21.99%，扣非归母净利润6亿/yoy+34.51%；（2）22Q3：实现营业收入13.85亿/yoy+28.76%，归母净利润2.04亿/yoy+4.86%，扣非归母净利润1.88亿/yoy+33.64%。公司三季度营收高增长，归母增速低于扣非增速主要由于Q3确认政府补助同比减少约5200万，收入业绩符合预期。毛利率基本持平，扣非净利率优化。（1）毛利率：22Q3毛利率76.8%/同比-0.78pcts，与去年同期基本持平。（2）费用率：22Q3销售费用率46.4%/同比-0.13pcts，环比-2.44pcts，同比环比均改善；管理费用率7.07%/同比+0.14pcts；22Q3研发费用率7.06%/同比-0.97pcts。公司销售费用率同比环比均得到改善，其他费用较为稳定，公司盈利优化逻辑持续兑现（3）净利率：22Q3净利率14.46%/-3.58pcts，同比下降