东吴证券：金风科技（002202）-2023年三季报点评：23Q3风机出货不及预期，订单新高支撑未来出货

金风科技(002202)投资要点事件：公司发布三季报，2023Q1-3收入293亿元，同增12.1%；归母净利12.6亿元，同降46.7%。其中Q3收入103亿元，同/环比+8.6%/-23.2%；归母净利0.09亿元，同/环比-98%/-43%。2023Q3公司毛利率18.2%，环比+4.2pct，主要系风机业务大型化降本&出口占比提升，但期间费用率较高，达17.9%，整体业绩不及预期。23Q3风机销售3.1GW、低于预期。2023Q1-3风机销售8.90GW，同比+27%，其中Q3销3.1GW，同/环比+6%/-33%。分机型看，大型化不断推进，三季度6MW+机型为主流，销1.72GW，占比56%；4-6MW机型销1.37GW，占比44%，4MW+机型占比自2022年底的66%提升至99%。公司预计2023年出货16GW（其中海上0.5/出口1.7GW），2024年出货20GW（其中海上2/出口2.3GW）。在手订单创新高、大型化占比持续提升。截至2023Q3，公司总订单量达31.5GW，环增5%，其中外部待执行订单22.04GW（4-6MW机型12.4GW，6MW+机型8.7GW