民生证券：甬金股份（603995）-2022年三季度报点评：加工费下滑+价格下跌拖累业绩，冷轧、钛合金项目未来可期

甬金股份(603995)事件概述：10月28日，公司发布2022年三季报：2022前三季度，公司实现营收303.64亿元，同比增长35%；归母净利润3.5亿元，同比减少19.7%；扣非归母净利3.34亿元，同比减少20.3%。2022Q3，公司实现营收93.89亿元，同比增长12.4%、环比减少26.1%；归母净利润0.48亿元，同比减少68.3%、环比减少71.9%；扣非归母净利0.4亿元，同比减少72.6%、环比减少76.8%。业绩不及预期。点评：加工费下滑+价格下跌拖累业绩①量：部分新项目投产（越南甬金、广东甬金二期等），前三季度产销量有所增长。公司前三季度冷轧不锈钢板销量179.21万吨、同比+13.16%，300系冷轧不锈钢产品销量159.00万吨、同比+17.65%，400系冷轧不锈钢产品销量20.21万吨、同比-12.98%。单季度看，Q3需求疲软，导致公司原有产能及新投产产能不能被市场消化，公司Q3产品销量环比-14.34%，其中300系产品销量环比-13.69%，400系产品销量环比-19.64%。②价：Q3不锈钢行业景气度下滑，不锈钢价格指数环比-14.54%。公司