中国银河：晨光股份（603899）-Q3销售环比回暖，三大业务齐头并进

晨光股份(603899)核心观点：事件：公司发布2022年第三季度报告。报告期内，公司实现营收137.3亿元，同比增长12.99%；归母净利润9.35亿元，同比下降16.28%；基本每股收益1.01元/股。其中，公司第3季度单季实现营收52.96亿元，同比增长18.6%；归母净利润4.07亿元，同比下降9.84%。办公直销业务占比下降&盈利改善，带动公司毛利率环比提升。报告期内，公司综合毛利率为20.65%，同比下降3.5pct。其中，22Q3单季毛利率为20.89%，同比下降3.5pct，环比提升1.61pct。公司毛利率环比改善，主要是因为：22Q3，毛利率偏低的办公直销业务营收占比环比下降5.86pct，同时，办公直销业务毛利率环比提升0.57pct。费用管控效果显现，净利率环比提升。费用率方面，报告期内，公司期间费用率为12.43%，同比下降1.29pct。其中，销售/管理/研发/财务费用率分别为7.51%/4.17%/1.01%/-0.26%，分别同比变动-0.51pct/-0.25pct/-0.25pct/-0.28pct。净利率方面，2022年前三季度，公司净利率为7.1