太平洋证券：维宏股份（300508）-业绩符合预期，布局机器人核心零部件第二增长极

维宏股份(300508) 事件：公司发布2025年报，2025年公司实现营业收入5.46亿元、同比增长17.22%，实现归母净利润8781.05万元，同比下降7.98%，业绩落在此前业绩预告区间内，符合预期。公司同时发布2025年度利润分配预案，拟向全体股东每10股派发现金红利1.61元（含税）。 收入平稳增长，布局机器人核心零部件为第二增长极。2025年公司金属切削产品、激光加工产品、家具装饰市场产品、伺服驱动器产品收入同比分别增长/26%/9%/4%/32%，保持扎实成长态势。未来发展方向上，公司将继续夯实工业运动控制、伺服驱动等传统主业技术护城河，并依托收购常州汉姆电子切入电机及机器人关节领域，深化运动控制产业链的垂直整合。 产品结构影响综合毛利率，扣非后利润平稳增长。归母净利润增长表现弱于收入，主要系两方面原因，（1）2025年公司综合毛利率53.89%，同比下降5.24pct，各主要产品毛利率基本稳定，但驱动器毛利率远低于控制卡和一体机，随着伺服驱动器项目的建成投产，公司伺服驱动器获得了较快增长，产品结构的变化拉低了综合毛利率；（2）2025年公司非经常性损益对归母净利润的影