光大证券：味知香（605089）-2022年三季度业绩点评：收入增长迎来拐点，费率管控良好

味知香(605089)事件：味知香发布2022年三季度业绩报告，前三季度公司实现收入6.07亿元，同比增长6.47%，实现净利润1.10亿元，同比增长7.65%，其中Q3实现收入2.29亿元，同比增长11.82%，实现净利润0.40亿元，同比下滑2.71%。符合市场预期。收入增长迎来拐点，期待业绩疫后修复。1）分产品看：3Q22肉禽/水产类产品实现收入1.60/0.59亿元，同比增长9.8%/14.5%，疫后各品类收入均有所修复；2）分渠道看：3Q22零售/批发/直销及其他/电商实现收入1.49/0.72/0.03/0.02亿元，同比变动+15.5%/+21.2%/-55.1%/-60.7%，华东疫情趋缓，门店人流量改善，渠道恢复明显。Q3加盟店/经销店较1H22末分别增加127/30家，单季度年化单店营收28/20万元，较1H22变动+6.3%/-0.6%，作为公司主体的加盟店业务单店收入在边际改善。为较大程度减少疫情扰动的影响，Q4公司将重点开发大公司食堂、学校食堂的B端场景，味知香与馔玉双品牌齐头并进，实现更好的BC兼顾以熨平经营波动。毛利有所承压，费用管控较好。3Q22公司毛利