西南证券：迎驾贡酒（603198）-业绩符合预期，洞藏势能向上

迎驾贡酒(603198)投资要点事件：公司2022年前三季度实现收入38.9亿元，同比+21.4%，归母净利润12亿元，同比+24.9%，扣非净利润11.7亿元，同比+28.6%；其中单Q3收入13.6亿元，同比+23.4%，归母净利润4.2亿元，同比+13.3%，扣非净利润4.2亿元，同比+20.4%；单Q3业绩符合市场预期。洞藏势能延续，动销改善明显。1、三季度华东地区需求稳步复苏，疫情管控较好的背景下，公司把握双节旺季机遇，强化消费氛围培育，积极发力宴席市场，洞藏系列在省内延续强势增长，省外市场动销较Q2环比明显改善，公司在去年Q3高基数下实现高质量增长，增长韧性超市场预期。2、分产品，单Q3中高档白酒实现收入9.3亿元，同比+26.7%，主要得益于洞藏系列高速放量，其中洞9增速最快，在宴席市场表现亮眼；普通白酒实现收入3.5亿元，同比+19.6%；3、分区域，单Q3省内、省外分别实现收入8.1、4.8亿元，同比+31.4%、+14.5%，洞藏系列省内势能强劲，皖北、皖南等新兴市场渗透率快速提升，省内市场占比提升至62.8%。此外，公司积极推进招商布局和市场开拓，前三季度省外、省