国海证券：宋城演艺（300144）-点评报告：持续优化管理 盈利能力改善

宋城演艺(300144)事件:宋城演艺发布2022年第三季度报告。2022前三季度公司实现营业收入3.88亿元，同比下降61.78%；实现归母净利润0.76亿元，同比下降82.48%；实现扣非归母净利润0.27亿元，同比下降92.78%。其中2022年Q3公司实现营业收入2.76亿元，同比下降1.66%；实现归母净利润1.05亿元，同比增加93.51%；实现扣非后归母净利润1.25亿元，同比增长140.16%。投资要点:短期经营仍受扰动，环比逐步修复。2022年上半年受区域疫情影响公司经营受冲击较大，Q3之后各园区陆续开放，演出场次环比提高。7月2日，杭州、桂林、九寨等千古情景区同步恢复开业，并配合推出电音节等暑期活动，主力景区经营边际转好。三亚景区受区域疫情影响Q3闭园时间较长，演出场次较少。2022年Q1至Q3公司营收分别为2019年同期的10.34%/4.46%/35.04%。当前杭州、丽江等景区演出场次平稳，预计随着疫情缓和各园区将逐步恢复。持续优化管理，盈利水平提升明显。2022年第三季度公司毛利率达68.83%，同比增加22.29pct，盈利能力改善明显；一方面受益于经营修