开源证券：公牛集团（603195）-公司信息更新报告：2022Q3营收增长稳健，高基数扰动致业绩承压

公牛集团(603195)2022Q3营收增长稳健，渠道深化及经销商搭建持续推进，维持“买入”评级2022Q1-Q3公司实现营收104.74亿元（+16.22%），归母净利润23.61亿元（+7.03%），扣非归母净利润21.12亿元（+0.79%）。2022Q3实现营收36.36亿元（+13.89%），归母净利润8.54亿元（+8.76%），扣非归母净利润7.40亿元（-4.56%），非经常性损益主要来自于同期垄断罚款。考虑到套期保值下较少受益于原材料价格回落，我们下调盈利预测，预计2022-2024年归母净利润为31.15/36.46/42.10亿元（原值为32.05/37.35/43.38亿元），对应EPS为5.18/6.07/7.00元，当前股价对应PE分别为24.3/20.8/18.0倍，继续看好渠道深化及新品类驱动营收稳健增长，高基数效应度过后有望迎来业绩修复，维持“买入”评级。2022Q3增长稳健，继续看好渠道深化及经销体系搭建赋能新老业务增长（1）传统转换器预计仍受益于产品结构升级以及主动提价，预计2022Q3维持平稳增长。当前公司持续发力轨道插座、升降插座等中高端产品以