中国银河：联美控股（600167）-高煤价至业绩小幅下滑，综合清洁能源服务商稳健中寻求突破

联美控股(600167)核心观点：事件：公司发布2022年三季报，前三季度实现营收23.00亿元，同比增长2.88%，实现扣非净利7.36亿元，同比下降9.32%。ROE（加权）为6.51%，同比减少1.66个百分点。Q3单季度营收3.56亿元，同比增长3.26%；扣非净利0.61亿元，同比下滑12.17%。业绩延续稳定性、财报质量高，煤价上涨致盈利能力小幅下滑。由于煤价上涨，报告期公司毛利率/净利率分别为43.34%、29.25%,同比分别下滑5.11、4.23个百分点；期间费用率2.64%，同比小幅提升0.44个百分点，主要是子公司兆讯传媒宣传费增加导致销售费用增加所致；经营现金流净流出0.78亿元，相比去年同期持续大幅改善；资产负债率25.39%，同比下降4.70个百分点，继续保持在较低水平，流动比率/速动比率分别为3.41/3.22，基本没有债务风险。清洁供热龙头积极布局氢能，积极转型综合清洁能源服务商。公司是A股清洁供热龙头，目前在沈阳建有集中供热和热电联产厂共8座，规划供热面积1.5亿平方米。2021年，公司平均供暖面积达7046万平方米，同比增长3.39%，未来公司在沈阳