民生证券：国投电力（600886）-2022年三季报点评：两杨增发、电价上行

国投电力(600886)事件概述：10月28日，公司公布2022年第三季度报告，第三季度实现营业收入154.77亿元，同比增长18.68%（经重述）；归属于上市公司股东的净利润17.78亿元，同比增长56.77%（经重述）；归属于上市公司股东的扣非净利润17.48亿元，同比增长68.71%（经重述）。前三季度实现营业收入381.71亿元，同比增长18.02%（经重述）；归属于上市公司股东的净利润41.26亿元，同比增长18.74%（经重述）；归属于上市公司股东的扣非净利润40.25亿元，同比增长23.97%（经重述）。两杨增发、电价上行，雅砻江稳中有增：公司主要水电资产雅砻江位于四川地区，受到Q3极端天气影响。但获益于两河口、杨房沟带来的增量，雅砻江水电单季度完成发电量296.26亿千瓦时，同比增长20.79亿千瓦时，增幅7.6%；且电价上行也抵消了部分出力下滑的影响，此外，3Q21雅砻江有历史拖欠增值税返还产生的非经常性损益近3亿元，推算3Q22扣非净利润或稳中有增。保供压力下，火电电量降幅收窄：Q3火电板块中的天津北疆、广西钦州、湄洲湾分别完成发电量44.53、40.29、44.9