民生证券：泸州老窖（000568）-2022年三季报点评：“双品牌”驱动业绩高增，盈利能力持续优化

泸州老窖(000568)事件：公司发布2022年三报告，22Q1-3实现营收175.25亿元，同增24.20%；实现归母净利润82.17亿元，同增30.94%。单三季度公司实现营收58.60亿元，同增22.28%；实现归母净利润26.85亿元，同增31.05%；销售商品、提供劳务收到的现金为52.8亿元，同增20.1%，经营活动现金流净额22.4亿元，同增83.6%，Q3末合同负债19.0亿元，环比减少4.3亿元。业绩贴近预告上限，双品牌驱动业绩高增。公司22Q3营收58.6亿元，同比增长22.28%；实现归母净利润26.85亿元，同增31.05%，贴近前期业绩预告区间上限。公司从国窖1573高端引领到低度放量抢占增量市场高线次高端，到泸州老窖特曲系列1952品牌标杆、60版特曲团购培育放量、老字号特曲价值重塑，公司聚焦“双品牌、三品系、大单品”战略清晰，体现了足够的战略耐心与决心，国窖基本盘稳固，“十四五”期间仍然有望维持年化20%左右同比增长，量价齐升趋势明确；特曲、窖龄酒站稳关键价格带，步入快速增长通道，涵盖核心城市布局与品鉴推广、占位高线光瓶酒价格带，产品矩阵已趋完善。22Q3