民生证券：良信股份（002706）-2022年三季报点评：费用管控良好，加速新能源业务开拓

良信股份(002706)事件：10月26日，公司发布2022年三季报，2022年前三季度公司实现营收29.64亿元，同比+5%；归母净利润3.49亿元，同比+0.8%；扣非归母净利润3.21亿元，同比-0.2%。单季度来看，22Q3公司实现营收10.8亿元，同比+3.3%，环比+0.2%；归母净利润1.34亿元，同比-6%，环比-5.6%；扣非归母净利润1.3亿元，同比-9.7%，环比+5.8%。大宗材料价格下行尚未完全传导，费用管控良好。1）毛利率方面，22Q3毛利率为30.1%，环比-1.1pcts，主要系出货结构变化所致。此外，上游原材料价格呈现下行趋势，铜、银、钢等主要大宗原料价格22Q3同比分别下降12.2%、16.4%、22.4%，环比Q2分别下降15%、11%、14%，考虑到原材料价格下降传导时间，预计22Q4起大宗价格逐步回落将对公司毛利率回升有所贡献。2）费用率方面，22Q3公司期间费用率为16.9%，环比+0.6pct，同比-0.9pct；其中财务、管理、研发费用率分别环比下滑0.3/0.2/1pct，费用率持续优化；销售费用率Q3环比+2.1pcts，主要系公司加