开源证券：怡合达（301029）-公司信息更新报告：业绩持续增长，长期受益自动化转型及国产替代

怡合达(301029)业绩持续增长，库存及应收账款周转有所改善公司2022年Q1-Q3实现营业收入18.3亿元，同比增长37.9%；归母净利4.2亿元，同比增长36.0%。其中2022年Q3实现营收6.7亿元，同比增长40.2%；归母净利1.6亿元，同比增长44.9%。库存周转天数114.7天，同比增长8.3%；应收账款周转天数67.7天，同比增长9.8%。公司业绩受下游旺盛需求影响快速增长；库存及应收账款周转天数同比增加，主要系销售规模扩大，存货增加，以及子公司苏州怡合达新仓库存货备库所致，但环比略有改善。预计2022年营收规模持续提升，华南、华东地区业绩水平有望随产品交付进一步提高。我们维持盈利预测，2022-2024年归母净利润预计为5.54/8.60/12.31亿元，EPS为1.15/1.79/2.56元，当前股价对应PE为63.2/40.7/28.5倍，维持“买入”评级。盈利能力整体稳定，现金流情况好转公司2022年Q1-Q3毛利率40.4%，净利率22.8%。公司盈利能力整体稳定，毛利率轻微下降，净利率略有回升。公司现金流情况好转，2022年Q1-Q3经营现金流0.30亿元