民生证券：东方电缆（603606）-2022年三季报点评：海缆业务阶段性承压，毛利率环比改善

东方电缆(603606)事件：2022年10月27日，公司发布2022年第三季度报告，2022年前三季度实现营收56.64亿元；同比下降1.88%；实现归母净利7.36亿元，同比下降23.43%；实现扣非归母净利润7.54亿元，同比下降21.03%。单季度来看，22Q3公司实现营收18.05亿元，同比下降24.36%，实现归母净利润2.14亿元，同比下降34.04%、环比下降12.30%。海缆业务阶段性承压，毛利率环比改善。22Q3公司主营业务收入17.96亿元，同比下降24.68%，其中陆缆系统收入10.67亿元，同比下降4.82%，环比下降12.76%；海缆系统收入4.69亿元，同比下降52.86%，环比下降57.21%；海洋工程收入2.59亿元，同比下降3.05%。22Q3公司业绩有所下滑，主要原因在于国内海上风电抢装潮的结束及疫情影响建设有所延缓，部分海缆项目交付延后，且2022年新增海缆订单交期基本在2023年及之后，报告期内海缆系统收入同比减少5.26亿元。盈利水平方面，22Q3公司毛利率为23.50%，环比提升2.92Pcts，预计主要原因包括：1）海缆产品中有高毛利率的