光大证券：伊利股份（600887）-2022年三季报点评：疫情影响下液奶增速放缓，利润短期承压

伊利股份(600887)事件：伊利股份发布2022年三季报。2022年前三季度实现营业总收入938.61亿元，同比+10.42%，归母净利润80.61亿元，同比+1.47%；其中2022Q3单季度实现营业总收入303.98亿元，同比+6.66%，归母净利润19.29亿元，同比-26.46%。剔除澳优并表影响，公司前三季度内生业务收入同比增长约7%。疫情影响下液态奶增速放缓，奶粉业务保持较高增速。三季度疫情影响虽较22Q2有所缓解，但多地疫情散发下封控管理较为严格，消费信心及消费能力恢复有所影响。液体乳22Q1-Q3/22Q3分别实现收入641/212.1亿元，同比-0.95%/-4.9%。前三季度，常温液奶在稳定价盘的基础上增长稳健，纯牛奶和金典有机收入均获得10%以上的增长，安慕希收入增速有所放缓。奶粉及奶制品22Q1-Q3/22Q3分别实现收入187.3/66.6亿元，同比+64.7%+60.5%。内生奶粉业务前三季度收入同比增长20%+，其中有机奶粉同比增长50%+，儿童奶粉实现翻倍增长。领婴汇持续赋能，母婴渠道前三季度收入占比提升至75%，收入同比增长近30%。奶酪业务市场份额