国信证券：“十五五”下金融发展机会暨2026年非银金融行业策略：新起点下的双向奔赴

投资要点 展望2026年，作为“十五五”规划开局之年，宏观经济与资本市场将呈现更深层次的良性互动。在政策引导与产业升级双轮驱动下，科技创新、绿色经济等新型领域将持续涌现结构性机遇，推动金融资源更精准地流向国家重点支持方向。这一过程不仅是金融服务实体经济功能的深化，也将倒逼金融行业自身实现业务重构与高质量发展，形成产业与金融“双向奔赴”的新生态。 有进有出，资本市场资金结构预计将更趋均衡。一方面，随着居民资产配置意识觉醒，储蓄向投资“搬家”进程延续，公募基金、银行理财等资管产品将吸纳可观增量资金；另一方面，保险、年金等绝对收益型机构投资者稳步入场，其长久期、低风险偏好的特性有助于平抑市场波动。同时，“国家队”资金有望继续发挥市场稳定器作用，在必要时调节节奏，而伴随市场信心修复，此前受限的股东减持、再融资等活动可能有序放开，持续助力产业结构转型，有进有出的资金结构促进成长与价值风格走向再平衡。 再融资将有序放开，证券行业迎来ROE长期中枢提升机会。资本市场功能进一步恢复，券商融资渠道或逐步放宽，为其转型升级提供资本支撑。预计行业将把资源更多投向AI技术应用、跨境业务布局及机构资本中介等创新