光大证券：立高食品（300973）-2022年三季报点评：短期压力仍存，内在优势强化

立高食品(300973)事件：立高食品发布2022年三季报，前三季度营业收入20.51亿元，同比增长4.58%，归母净利润1.00亿元，同比减少49.14%，扣非归母净利润0.94亿元，同比减少50.97%。Q3单季营收7.28亿元，同比增长2.51%，归母净利润0.30亿元，同比减少50.53%，扣非归母净利润2.76亿元，同比减少55.35%。行业压力仍存，渠道开拓效果逐渐显现。冷冻烘焙前三季度营收占比61.5%，收入同比增长7.33%，Q3单季收入同比增长4.5%，其中商超渠道收入同比有所下降，主要因去年同期大客户基数较高、今年部分大单品网红效应有所弱化、产品上新速度放缓等，估计商超收入占比亦有减少。饼店渠道Q3收入同比增长10%+，较Q2有所恢复，公司积极深挖渠道，在流通饼房逆势实现增长。餐饮及新零售渠道Q3收入同比增长50%+，增速继续加快，得益于美团、朴朴生鲜等主流020平台的有效覆盖、以及新客户开拓，餐饮及新零售渠道发展势头良好，收入占比亦有明显提升，三季度客户结构更加均衡。烘焙原料前三季度营收占比38.5%，收入同比增长0.5%，Q3单季同比略下降0.85%，表现相对平