国信证券：三花智控（002050）-2022年三季报点评：营收增长稳健，盈利能力持续改善

三花智控(002050)核心观点三季度业绩增长稳健，收入同比增长34%，归母净利润同比增长33%。三花智控2022Q3实现营业收入54.39亿元，同比增长34.44%，环比增长1.54%，实现归母净利润6.24亿元，同比增长33.06%，环比增长13.50%，扣非归母净利润7.22亿元，同比增长61.66%，环比增长15.05%。2022年前三季度实现营收155.99亿元，同比增长33.10%，实现归母净利润16.28亿元，同比增长25.86%，扣非归母净利润17.52亿元，同比增长50.21%。公司营收的提升得益于新能源汽车热管理业务维持高速增长，以及制冷空调业务稳步增长。前三季度非经常性损益主要来源于公司应对原材料价格风险和汇率风险所做的衍生工具业务亏损约2.15亿元。公司毛利率逐季改善。公司2022Q3销售毛利率为26.89%，同比+2.18pct（调整后），环比+1.90pct，2022年Q1-Q3公司销售毛利率分别为23.30%、24.99%、26.89%，持续改善。费用端三季度环比有所增加，公司2022Q3销售/管理/研发/财务费用率分别为2.63%/5.59%/4.69%