东吴证券：房地产行业月报：销售端边际改善，行业供需格局逐步优化

投资要点 供给侧持续调整，行业供需格局逐步优化。2026年1-4月全国房地产累计开发投资23969亿元，同比-13.7%，降幅较1-3月走扩2.5pct；累计房屋新开工面积13900万平方米，同比-22.0%，降幅较1-3月走扩1.7pct；累计竣工面积11886万平方米，同比变化-24.0%，降幅较1-3月收窄1.0pct。房地产供给侧仍处于调整过程中，投资及开工延续低位运行，房企投资态度仍较为谨慎，竣工端保交付及存量项目推进仍有一定支撑，整体供需格局逐步走向再平衡。 销售端边际改善，核心城市房价逐步企稳。2026年1-4月全国商品房销售面积为25258万平方米，同比-10.2%，降幅较1-3月收窄0.2pct；销售额23000亿元，同比-14.6%，降幅较1-3月收窄2.1pct，需求修复动能稳步增强。4月70城新房、二手房价格环比分别下降0.2%和0.2%，降幅与3月持平；其中一线城市新房、二手房价格环比分别+0.1%和+0.4%。商品房销售呈现结构性修复趋势，一线城市价格韧性突出，有望带动市场预期修复。 资金面延续分化，销售回款降幅收窄。2026年1-4月，房地产开发企业累计到