光大证券：舍得酒业（600702）-2022年三季度业绩点评：Q3业绩超预期，入局酱酒赛道

舍得酒业(600702)要点事件：舍得酒业发布2022年三季度业绩报告，2022年前三季度公司实现收入46.17亿元，同比增长28.0%，实现净利润12.13亿元，同比增长22.4%，其中Q3实现收入15.91亿元，同比增长30.9%，实现净利润3.68亿元，同比增长53.0%，公司收入和净利润超过市场预期。业绩增长稳健，经销商质量提升。1）分品类看：3Q22中高端酒（舍得为主）/低端酒（沱牌为主）实现收入13.5/1.5亿元，同比变动40.6%/-8.8%，次高端升级趋势明显，尽管Q3整体经济环境及疫情防控仍存在压力，但公司依托中秋国庆双节实现宴席回补，同时3Q22合同负债为3.62亿元（环比2Q22下滑16.3%），释放了部分收入；2）分区域看：3Q22省内/省外实现收入2.6/11.5亿元，同比增长10.4%/42.3%，成都地区因疫情影响宴席场景消费，对省内增速有一定拖累，但其余市场动销正常，积极消化库存，公司也在中秋旺季拉动下加快回款及发货进度。截至2022年三季度公司拥有经销商2312名，同比增长6.2%，单个经销商创收同比增加23.2%，在公司控货挺价、会战模式的经营思路