中泰证券：大参林（603233）-业绩符合预期，自建门店Q3提速显著

大参林(603233)事件：公司发布2022年三季报，前三季度公司实现营业收入148.18亿元，同比增长19.93%；实现归母净利润9.23亿元，同比增长12.82%；实现扣非归母净利润9.17亿元，同比增长20.07%。Q3业绩符合预期，Q4旺季有望进一步回暖。单三季度公司实现营业收入50.97亿元，同比增长18.52%；实现归母净利润2.09亿元，同比增长21.06%；实现扣非归母净利润2.12亿元，同比增长25.29%。Q3由于广东局部地区仍有疫情反复，对门店客流造成一定影响，预计Q4旺季有望进一步回暖。中西成药增长亮眼，盈利能力稳中有升。报告期内公司零售业务实现收入133.01亿元，同比增长17.79%，毛利率39.47%（+1.18pp）；加盟及分销业务实现收入11.19亿元，同比增长55.12%，毛利率9.18%（+0.75pp）。2022年前三季度中西成药、中参药材、非药品分别实现收入105.41亿元(+25.98%)、17.93亿元（-1.50%）、20.87亿元（+20.04%），中西成药增长较快主要系处方外流带来的处方药及DTP品种的销售快速增长，以及去年被限制销售