光大证券：杭氧股份（002430）-2022年三季报点评：Q3盈利超预期，气体版图扩大，利润率提升有保障

杭氧股份(002430)事件：10月25日杭氧股份发布2022年三季报。1）2022年前三季度营收97.66亿元，同比增长8.97%；归母净利润12.66亿元，同比增长20.92%。2）2022Q3单季度实现营业收入35.87亿元，同比增长7.25%，归母净利润5.23亿元，同比增长44.24%；单三季度公司毛利率30.69%，同比增加6.71pct，净利率15.17%，同比增加3.71pct。利润增速远高于营收增速，气体利润率表现亮眼。2022Q1-3公司营收97.66亿元，同比增长8.97%，毛利率29.16%，同比增加3.84pct，净利率13.6%，同比增加1.21pct。我们认为主要受益于公司管道气体投运量增加，零售液体销售价格回暖，稀有气体量价齐升。随着未来国家加大对实体经济的支持力度，经济景气逐步回升，下游大宗气体与稀有气体的需求有望会逐步回升，对冲价格回落至正常区间的售价损失，我们认为公司毛利水平仍能维持在较高水平。气体项目下游多元化，品种逐渐丰富。公司新增锂电等新兴行业供气项目，2022年10月，公司根据子公司衢州杭氧时代锂电新增用气需求，拟对其增资6,800万元推进