中银证券：奇安信（688561）-费控能力明显提升，盈利拐点有望加速到来

奇安信(688561)公司发布2022年三季报，三季度实现营收12.2亿元（+0.4%），归母净利-2.2亿元，扣非后归母净利-3.1亿元。公司毛利率及控费能力提升明显，盈利拐点有望加速到来。维持增持评级。支撑评级的要点收入稳健增长，毛利率显著提升。在疫情反复和部分项目延期的影响下，公司前三季度收入稳健增长，实现营业收入31.9亿元（+19.3%）。前三季度毛利率61.2%，相比2022年H1提升了3.9PCTs，Q3单季度毛利率达到67.50%，创上市以来单季度最高水平。控费能力增强，盈利拐点有望加速到来。公司前三季度销售、管理、研发费用增速分别为19.1%、11.0%、8.2%，同比下降13.8、18.4、34.3pcts。三费合计占营收比例较去年同期下降5.7pcts，Q3单季度研发费用首次同比和环比均实现了下降。随着鲲鹏、大禹、川陀等八大研发平台逐步实现量产，公司研发效率持续提升，规模效应凸显，盈利拐点有望加速到来。细分领域份额领先，数字城市安全运营有望提供增长点。公司在网安领域优势突出，根据IDC发布的多项报告，2022年H1公司在终端安全软件、安全分析和情报、IT安全咨询服