国联证券：老白干酒（600559）-三季度延续高增，合同负债环比提升

老白干酒(600559)事件：公司发布2022年三季报，前三季度实现营业收入34.55亿元，同比增长24.78%；实现归母净利润5.33亿元，同比增长113.83%；实现扣非归母净利3.16亿元，同比增长41.83%。2022Q3单季度，公司实现营业收入14.30亿元，同增27.93%；实现归母净利润1.71亿元，同比增长36.56%；实现扣非归母净利1.62亿元，同比增长38.79%。点评：收入利润延续高增，中高档酒相对更优三季度公司收入和扣非净利均延续高增趋势。分价格带来看，中高档酒的增速明显快于低档酒，前三季度公司的高档酒实现收入15.90亿元，同比增长26.99%；中档酒实现收入8.88亿元，同比增长32.64%；低档酒实现收入7.01亿元，同比增长13.3%。分地区来看，湖南和安徽地区增速最高，前三季度收入分别实现63.76%和54.93%；本部河北增速稍缓，收入同比增长17.37%；山东地区收入有所下滑，前三季度同比-2.41%。经销商数量方面，河北省内经销商数量增加较多，三季度末达到1491家经销商，相比年初增长285家，单三季度增加90家，我们判断主要是公司在推行渠道扁