华西证券：奇安信（688561）-业绩短期承压，关注收入与利润剪刀差

奇安信(688561)事件概述2022年10月28日公司发布2022年三季报，2022年公司Q1-Q3，公司实现营业收入31.92亿元，同比增长19.34%，毛利率为61.17%。2022年Q1-Q3，公司归母净利润为-11.25亿元。分析判断:新安全持续发力，企业级客户增长态势明显。收入端来看，公司2022年Q3营业收入为12.24亿元，同比增速仅为0.39%，我们认为是疫情反复和部分项目延期所致，然而公司Q1-Q3依旧维持稳健的增长态势，值得注意的是公司单季度毛利率达到67.5%，创上市以来单季度最高。公司创新产品增长势头依旧表现强劲，市场竞争力进一步提升:公司数据安全产品收入同比超45%，实战态势感知产品较去年同比超30%。公司军团架构稳步推进，企业级客户增长明显，关注结构型订单:前三季度，企业级别客户占公司主营收入比例为64.68%，关基行业客户营收增长尤为明显。能源、金融和运营商收入在公司企业级客户收入占比超40%，其中，能源行业增长超50%，金融行业增长近35%，运营商增长近45%。值得关注一点是公司2022年前三季度500W以上订单占公司总营收31.52%，占比同比增长约