华鑫证券：老白干酒（600559）-公司事件点评报告：业绩符合预期，武陵酒表现优异

老白干酒(600559)事件老白干酒发布2022年三季报。投资要点业绩符合预期，利润持续快于收入2022Q1-Q3营收34.55亿元（同增25%），归母净利润5.33亿元（同增114%）。其中2022Q3营收14.30亿元（同增28%），归母净利润1.71亿元（同增36.6%）。毛利率2022Q1-Q3为67.8%（同增0.02pct），其中2022Q3为67.2%（同减1pct）。净利率2022Q1-Q3为15.4%（同增7pct），其中2022Q3为12%（同增1pct），系毛利率拖累下销售费用率同减4pct、管理费用率同增0.3pct所致。经营活动现金流净额2022Q1-Q3为7.45亿元（同减33%），2022Q3末合同负债为19.84亿元，环增2.79亿元。产品结构优化，武陵酒表现亮眼分产品看，公司聚焦资源投向高端及次高端产品，2022Q1-Q3高档酒/中档酒/低档酒营收15.90/8.88/7.01亿元，同增27%/33%/13%。其中2022Q3营收6.22/4.16/2.78亿元，同增22%/49%/15%，占比47%/32%/21%，同比-2/+4/-2pct，产品结