国联证券：宏发股份（600885）-业绩稳步增长，研发维持高投入

宏发股份(600885)事件：公司发布2022年三季度报告。前三季度实现营业收入89.59亿元，同比增长18.44%，实现归母净利润9.68亿元，同比增长17.97%，实现扣非归母净利润9.79亿元，同比增长33.72%。其中，三季度单季实现营收30.90亿元，同比增长18.06%；实现归母净利润3.48亿元，同比增长15.66%；实现扣非归母净利润3.90亿元，同比增长42.40%。营收利润保持高质量增长，研发维持高投入在全球宏观经济下滑背景中，公司通过多元化梯队式的产品线布局，以及稳健的经营风格，实现营收及利润的高质量增长，毛利率方面受益原材料价格的下滑，环比一、二季度均有所提升。在各项费用中，公司研发费用维持高投入，助力公司在产能提升及产品性价比等核心竞争环节取得持续突破，在继电器领域积极抢占更高市场份额。电动化、智能化驱动继电器行业长期可持续增长继电器是基础电子元件，其下游广泛，涵盖大部分用电场景，在实际应用中存在刚需，由于性价比突出，技术替代风险低。未来行业增长的核心驱动因素来自于下游智能化、电动化变革。我们预计到2025年全球电磁继电器市场规模将达到589.5亿元，2020