开源证券：乐歌股份（300729）-公司信息更新报告：2022Q3营收稳健增长，盈利环比提升

乐歌股份(300729)营收稳健增长，扣非归母净利大幅改善，维持“买入”评级2022Q1-Q3实现营收23.12亿元（+10.10%），实现归母净利润1.58亿元（+28.12%），扣非归母净利润0.66亿元（-31.80%）。2022Q3实现营收7.64亿元（+8.63%），实现归母净利润0.28亿元（-29.57%），扣非归母净利润0.57亿元（+82.94%）（2022Q3扣非归母净利润大幅回升主要系人民币贬值幅度提升）。考虑外围需求较为疲软我们下调盈利预测，预计2022-2024归母净利为2.20/3.02/3.94亿元（原2.30/3.16/4.14亿元），对应EPS为0.99/1.36/1.78元，当前股价对应PE为16.5/12.0/9.2倍，看好其在市场扩容及市占率不断提升下的持续增长，维持“买入”评级。海外仓延续高增态势，线性驱动产品稳健增长2022Q3收入稳健增长，增速环比2022Q2提升2.25pct。分产品看我们预计线性驱动产品依旧是公司收入增长的核心贡献点。分销售模式看海外仓业务处于持续红利期，判断2022Q3延续高增态势，ToB贴牌业务预计受海外需求疲软影响