开源证券：黑猫股份（002068）-公司信息更新报告：主业景气低迷致业绩承压，导电炭黑拟建规模扩大

黑猫股份(002068)主业景气低迷拖累业绩，导电炭黑拟建规模扩大，维持“买入”评级2022年Q3公司实现营业收入26.49亿元，同比+42.73%，实现归母净利润-3,093.78万元，同比、环比由盈转亏。2022年Q3，炭黑价差缩窄拖累公司主业。我们下调公司2022-2024年盈利预测，预计归母净利润分别为0.81（-2.58）、4.66（-2.49）、6.71（-4.03）亿元，EPS分别为0.11（-0.34）、0.62（-0.34）、0.90（-0.54）元，当前股价对应PE分别为109.3、19.1、13.3倍，公司导电炭黑拟建规模进一步扩大，看好公司战略转型与成长，维持公司“买入”评级。炭黑成本端煤焦油持续上涨，下游需求弱势价格传导不畅，拖累公司业绩根据百川盈孚数据，成本端，2022年Q3煤焦油的市场均价为5,396元/吨，环比大幅上涨9.44%，炭黑成本端压力增大。需求方面，2022年Q3疫情多点散发，车辆行驶里程偏低，轮胎替换周期延长，轮胎需求承压。Q3炭黑市场均价为9,892元/吨，环比-1.81%。轮胎需求弱势下，炭黑价格环比下降，成本压力难以传导，炭黑价差缩窄。