中银证券：报喜鸟（002154）-业绩改善明显，多品牌增长可期

报喜鸟(002154)公司于2022年10月26日公布2022年三季报，公司前三季度收入30.38亿元，同增2.20%，净利润3.84亿元，同增4.73%。公司持续推进主品牌年轻化升级与多品牌协同发展，渠道不断优化，有望保持良好增长，维持买入评级。支撑评级的要点Q3终端零售复苏，利润逆势高增。Q3单季度公司实现收入10.42亿元，同增4.49%，归母净利润1.20亿元，同增13.84%，扣非净利润1.12亿元，同增33.35%，在全国疫情多地反复的背景下收入企稳，且净利率/扣非净利率同比提升0.88/2.33pct，体现公司业绩弹性。主品牌报喜鸟品牌形象升级，通过年轻时尚化的新正装系列产品和电商、新零售渠道实现稳定增长。哈吉斯兼具英伦风基因和本土化特色，自身具备高成长潜力，当前处于渠道拓展优化中，哈吉斯门店布局较为集中，品牌流水受9、10月份疫情反复影响较大，预计随疫情封控缓解有望迎来出色表现。宝鸟定位团购业务，不断扩宽优质客户群，合肥100万套智能制造生产项目正在推进中，预计建成后为品牌成长提供充足产能保障。费用管控优化，盈利能力提升。Q3单季毛利率为62.58%，同比小幅提升0.4