光大证券：安井食品（603345）-2022年三季度业绩报告点评：主业环比加速增长，预制菜动能充足

安井食品(603345)事件：安井食品发布2022年三季度业绩报告，2022年前三季度公司实现收入81.56亿元，同比增长33.8%，归母净利润6.89亿元，同比增长39.6%，其中Q3实现收入28.81亿元，同比增长30.8%，实现归母净利润2.36亿元，同比增长61.7%，收入业绩超市场预期。主业收入增长环比加速，预制菜放量明显。1）分品类看：3Q22年鱼糜/肉类/米面/菜肴制品收入为9.6/5.8/5.5/7.2亿元，同比增长18%/28%/15%/67%，若将鱼糜、肉类、米面作为传统主业，则Q3主业实现19.7%的收入增速，环比加速（Q2该值为15.1%），对比竞品，安井增长颇为稳健。值得一提，B端属性较高的肉制品在经历了Q1-Q2的收入同比增速持平后，实现放量抬升，结合公司本身精简费用的背景，安井的渠道动销能力可见一斑。此外Q3新宏业已不存在明显的基数效应，且小龙虾旺季提前结束，因而Q3菜肴类的高增速更多体现的是安井预制菜业务（安井小厨、冻品先生）的强劲放量，9月底并表的新柳伍也有望为后续业绩提供增量；2）分渠道看：3Q22经销商/商超/特通/电商实现收入24.4/1.8/1