光大证券：洋河股份（002304）-2022年三季报点评：扣非业绩超预期，向上趋势持续兑现

洋河股份(002304)事件：洋河股份发布2022年三季报，前三季度实现营业收入264.83亿元，同比增长20.69%，归母净利润90.72亿元，同比增长25.78%，扣非归母净利润88.43亿元，同比增长29.1%。单三季度营收75.75亿元，同比增长18.37%，归母净利润21.78亿元，同比增长40.45%，扣非归母净利润22.01亿元，同比增长30.83%，扣非业绩表现超出此前预告（此前预告前三季度扣非归母净利润同比增长26.5%左右）。三季度动销环比改善，产品升级梯次推进。下半年以来伴随疫情影响减弱，市场动销逐渐恢复，中秋旺季渠道动销反馈稳健，经销商打款进货按节奏推进，省外江西、湖南、湖北等区域势头较好，估计贡献一定增量。梦6+在华东区域势能不减，契合当地相对较高的白酒消费能力，估计三季度终端动销环比改善。水晶梦改版后经过两年左右时间，销售势头良好，公司针对宴席市场亦有政策支持。天之蓝去年升级改版，围绕渠道网点深耕细作，浙江等近苏区域反馈新版天之蓝市场表现较好。海之蓝今年焕新，上半年新版上市后渠道终端开始铺货，产品利润有所恢复。高端的梦9、手工班当前以品牌建设为主、并推进数字