国信证券：湖北能源（000883）-来水大幅下降，前三季度净利润同比减少33%

湖北能源(000883)核心观点2022年前三季度，水电来水较差和高煤价拖累公司业绩。前三季度，营业收入202.3亿元（+24.79%），归母净利润为18.4亿元（-32.88%）。业绩亏损主要受燃煤采购价格高位及电量下滑影响。前三季度，公司发电量93.8亿千瓦时（-12%），主要是三季度水电电量大幅减少导致。三季度净利润同比大幅下降。2022Q3营收65.8亿元（+15.92%），归母净利3.9亿元（-59.94%），主要原因是水电发电量同比下滑69.3%导致。三季度水电电量大幅下降，火电和新能源电量高增。公司单季度风光电量11.6亿度（+62.1%），火电电量68.4亿度（+31.1%），水电电量14.9亿度（-69.3%）。净利率下滑拖累ROE，煤炭贸易增强经营现金流。2022前三季度公司ROE为5.82%，同比下滑3.02pct，主要由于净利率下滑。2022前三季度经营性净现金流55.98亿元，同比增长32.6%，主要是煤炭贸易业务量扩大、煤炭价格高于同期，预收煤款增加，以及收到增值税留底退税额所致。投资性现金净流出31.1亿元，同比增加30.4%；融资净现金流-17.45亿元