民生证券：贝特瑞（835185）-2022年三季报点评：业绩符合预期，一体化布局助力降本增效

贝特瑞(835185)事件说明。2022年10月26日，公司发布三季报，22年Q1-Q3公司实现营收175.68亿元，同比+156.43%；实现归母净利润13.58亿元，同比+24.52%；实现扣非归母净利润12.60亿元，同比+52.44%。三季度公司营收高增。营收和净利：公司2022Q3营收73.67亿元,同比+178.64%，环比+20.34%，归母净利润为4.40亿元，同比+22.18%，环比-5.78%，扣非后归母净利润为3.83亿元，同比+25.31%，环比-14.32%。毛利率：2022Q3毛利率为14.26%，同比-11.76pcts，环比-3.8pcts。净利率：2022Q3净利率为5.81%，同比-7.83pcts，环比-1.82pcts。费用率：公司2022Q3期间费用率为8.21%，同比-3.40pcts，其中销售、管理、研发、财务费用率分别为0.27%、2.58%、5.07%、0.30%，同比变动-1.94pcts、-1.44pcts、-0.30pct和0.27pct。负极一体化布局深入，助力公司降本增效。石墨化方面，石墨化委外加工成本上升导致公司盈利增速不及