国联证券：梅花生物（600873）-三季报符合预期，氨基酸需求进入复苏期

梅花生物(600873)事件：公司发布三季报，第三季度营业收入66.02亿元，同比增长25.55%(调整后)，环比下降12.07%；归母净利润8.68亿元，同比增长168.95%(调整后)，环比下降38.70%。苏/赖氨酸Q3价格环比下降，饲料氨基酸板块拖累业绩根据博亚和讯的数据，苏/赖氨酸(98.5%含量)第三季度均价分别为9.27/9.92元/公斤，受下游饲料需求低迷的影响，环比分别下降21%和16%，叠加检修对产销量有一定的影响，Q3饲料氨基酸板块收入为22亿元，环比下降25%；根据百川盈孚的数据，味精三季度均价为9.88元/公斤，环比下降5.7%，主要因为多地疫情反复拖累餐饮业，Q3鲜味剂板块收入为23亿元，环比下降4%。前三季度整体毛利率为25.33%，环比中报下降1.64pct.豆粕价格及饲料开工率提升，氨基酸进入景气复苏期随着下游养殖业的景气上行，饲料端需求得到提升，根据百川盈孚的数据，DDGS国内开工率8月触底达到38.2%，9月已经反弹6.92pct至45.12%，与此同时豆粕价格也由8月4331元/吨，上涨至9月4900元/吨，环比提升13.13%。饲料需求提升和豆