安信证券：万华化学（600309）-MDI价差短期承压，看好公司长期成长

万华化学(600309)事件：万华化学发布2022年度业绩快报，报告期内公司实现营业收入1655.65亿元，同比+13.76%，实现归母净利润162.39亿元，同比-34.12%，22Q4公司实现营业收入351.45亿元，同比-8.05%，环比-14.91%，实现归母净利润26.31亿元，同比-48.49%，环比-18.43%。22Q4主营产品价差短期承压，静待国内需求复苏盈利端修复：我们的价格价差跟踪显示，22Q4公司聚氨酯产品MDI综合含税价差为1.19万元/吨（同比-28%，环比-3%），已逼近历史极值，TDI则受益于海外产能不可抗力，供需紧平衡下价差扩大至1.25万元/吨，同比+66%，环比+30%，硬泡聚醚价差同比+18%，环比+14%；石化C3&C4/C2平台综合价差同比-31%/-40%，环比-5%/+2%，新材料板块TPU/PC/PMMA价差同比+1%/-25%/+17%，环比+2%/+13%/+21%。出口方面，据Wind，四季度MDI/TDI出口量同比-11%-14%，环比-11%/+20%，价格环比-12%/+1%。产销方面，据公告，四季度烟台MDI/TDI装置例