华金证券：新股覆盖研究：森合高科

森合高科(920038) 投资要点 7月27日有一只北交所新股“森合高科”申购，发行价格29.06元/股、发行市盈率为9.39倍（每股收益按照2025年度经会计师事务所依据中国会计准则审计的扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润除以本次发行前总股本计算）。 森合高科（920038.BJ）：公司从事环保型贵金属选矿剂的研发、生产及销售，产品包括环保型贵金属选矿剂及副产品硫酸铵等。公司2023-2025年分别实现营业收入3.46亿元/6.23亿元/8.40亿元，YOY依次为14.45%/80.07%/34.83%；实现归母净利润0.56亿元/1.50亿元/2.72亿元，YOY依次为19.16%/167.15%/81.78%。据最新财务报告，公司2026H1营业收入较2025年同期增长0.59%至6.88%，归母净利润较2025年同期增长1.99%至11.94%。 投资亮点：1、公司是我国环保型贵金属选矿剂行业的领军企业，在环保浸金药剂细分领域市占率稳居国内首位，有望受益于绿色矿山政策驱动下对传统选矿剂的加速替代。贵金属因储量稀少、品位低及矿石成分复杂等特点，需先通过选矿工艺将贵金属成分富