中银证券：中银晨会聚焦-260915

【有色金属】有色金属行业周报王靖添何贯嘉。8月美国CPI同比上升3.4%、环比上升0.4%较7月0.1%增速明显加速，核心CPI环比上升0.3%超预期，中东冲突推升柴油环比上升9.6%并创历史新高，AI软件价格同比涨25.4%形成新通胀源，8月PPI同比上升5.4%，核心PCE预计升至3.4%；我们认为CME显示9月加息概率最高触及90%，市场焦点已转向加息次数，BMO与先锋领航均认为10月、12月或继续加息，加息重启与能源冲击双重压制下FOMC前贵金属或高位震荡消化，铝等高耗能品种获成本支撑，铜在加息、关税与矿端硬约束间拉锯。津巴布韦暂停铇出口，其全年含铇量不足全球供应1%、不改变平衡表，但铇供给集中库存薄弱，短期对海外铇价形成情绪与脉冲支撑、钨价近乎中性，本质是资源国推动本地加工的资源民族主义延续。 【基础化工】化工行业周报20260913余嫄嫄赵秦。9月份重点关注：1、旺季+补库背景下，纺服链（长丝、染料等）与MDI等涨价情况；2、半导体材料国产替代，尤其短期存储龙头上市对材料供应商的催化；3、地缘扰动、海外炼化装置受限利好国内大型能源央企与炼化龙头。 【电力设备】电力设备与新能