中银证券：经纬恒润（688326）-Q3业绩高速增长，汽车电子业务持续发力

经纬恒润(688326)公司发布2022年三季报，前三季度共实现营业收入27.0亿元（+28.9%）；归母净利润1.5亿元（+209.7%）；其中Q3实现营业收入10.3亿元（+43.8%），归母净利润0.5亿元（+134.5%）。公司研发持续投入，汽车电子布局全面广泛，域控产品持续发力，高级别智驾实现突破，在汽车电子及智能化领域竞争优势明显。我们预计公司2022-2024年每股收益分别为1.86元、2.65元和3.43元，维持买入评级，持续推荐。支撑评级的要点Q3收入快速增长，研发投入加大。公司前三季度实现营业收入27.0亿元，同比增长28.9%，主要是汽车电子产品收入规模增长，研发服务及解决方案业务项目验收数量增加所致。前三季度毛利率同比下降1.4pct，预计是缺芯导致上游零部件价格上涨等所致。销售及管理费用分别同比增加10.6%、25.9%，预计主要是销量增长带来成本增加所致。研发费用同比增长47.5%，预计是投入加大及人工费用增加所致。财务费用同比大幅下降，主要是汇兑收益及利息收入增加所致；四项费用率同比下降2.0pct。收入同比增长、毛利率及费用率同比下降，此外上下游投资带来