中航证券：云路股份（688190）-2022Q3点评：产能顺利投放，盈利能力进一步提高

云路股份(688190)业绩概要：前三季度公司实现营业收入10.3亿元（+54.5%），实现归母净利润1.5亿元（+69.5%），对应基本EPS为1.26元。其中Q3营收3.9亿元（同比+55.0%，环比+12.3%），归母净利润为0.61亿元（同比+118.0%，环比+18.0%），Q3单季度EPS为0.51元；原材料价格下跌，行业需求高增：成本端看，三季度受到国内宏观经济下行压力和美联储加息超预期影响，大宗商品价格持续走低——电解铜、钢铁价格指数较二季度回落15.1%、26.2%，成本端压力进一步缓解。需求侧看，非晶合金板块受益于变压器能效提升计划推动，非晶合金变压器国网招标比例领先，按计划到2023年节能变压器比例将提高10%，同时三季度持续高温天气导致变压器容量不足，加速了变压器的替换增容；纳米晶领域主要受到汽车行业需求牵动，三季度汽车销量有所回暖，在新能源汽车电气化的背景下，纳米晶需求进一步提高；磁粉芯领域，三季度光伏、新能源汽车及充电桩等领域需求旺盛，各磁粉芯公司积极推动下游客户认证，出口表现亮眼；产销两旺，公司Q3盈利能力进一步提高：公司Q3实现营收3.9亿元，环比提升1