开源证券：鲁商发展（600223）-公司信息更新报告：2022Q3利润端承压，化妆品板块延续较快增长

鲁商发展(600223)公司2022年前三季度收入同比+34.3%，利润端承压明显公司发布三季报：2022Q1-Q3实现营收85.29亿元（+34.3%），归母净利润1.54亿元（-69.4%）；单2022Q3营收36.94亿元（+61.9%），归母净利润-0.35亿元（-118.4%）。考虑到疫情反复及房地产市场形势，我们下调盈利预测，预计公司2022-2024年归母净利润为3.78（-1.64）/6.09（-0.98）/8.55（-0.42）亿元，对应EPS为0.37（-0.17）/0.60（-0.10）/0.84（-0.05）元，当前股价对应PE为19.6/12.2/8.7倍，估值合理，维持“买入”评级。化妆品保持高速增长，低毛利叠加高财务费用挤压利润空间化妆品：前三季度营收14.29亿元（+43.9%）保持较高增长，毛利率为58.6%（-4.7pct），其中颐莲、瑷尔博士分别实现收入5.40亿元（+26.5%）/7.45亿元（+52.7%）。医药：前三季度营收3.37亿元（-14.9%），毛利率52.3%（-6.0pct），受疫情影响较大。原料：前三季度营收2.32亿元（+31