中银证券：天目湖（603136）-业绩快速反弹，出游新趋势下凸显竞争优势

天目湖(603136)公司发布22年三季报。22Q1-3共实现营收2.43亿元，yoy-23.56%，归母净利润为248.48万元，yoy-94.34%。其中，22Q3实现营收1.54亿元，yoy+70.61%，实现归母净利润0.56亿元，yoy+4,829.87%。Q3业绩增长主要得益于报告期内长三角地区周边休闲度假市场热度较高，且去年暑期南京疫情影响致基数较低，看好公司未来的成长空间，维持公司买入评级。支撑评级的要点疫情缓和迎来业绩快速增长，周边游趋势拉动客流量。22Q3公司实现营收、归母净利润1.54/0.56亿元，同比分别+70.61%/+4,829.87%；分别恢复至2019Q3的92.27%/91.73%。据携程数据，长三角地区的上海、江苏、浙江均为中秋热门周边游客源省份，在新的出游特征下，公司承接长三角地区旺盛的周边休闲度假游市场，并通过减免门票、开发夜游夜航新产品等多样化营销手段吸引游客，接待游客人次得到显著提升。毛利率显著提高，费用管控成果明显。公司22Q3毛利率为55.19%，同比提高19.14pct。公司22Q3期间费用率为16.89%，同比下降16.47pct，