民生证券：海量数据（603138）-2022年三季报点评：转型导致业绩承压，数据库龙头长期前景广阔

海量数据(603138)事件概述：2022年10月25日公司发布2022年三季报，前三季度公司营业收入2.00亿元，同比下降31.80%；归属于上市公司股东的净利润为-0.59亿元，同比下滑-814.39%，转型期业绩阵痛不改长期预期，业务结构转型带来利润率提升。收入端，公司前三季度收入同比下滑，主要由于公司业务结构发生调整，主推自主产品业务；同时新冠疫情反复导致与用户现场交流受阻，产品交付减少。利润端，由于本期营业收入下降，同时本期继续加大研发投入，加速拓展销售服务网络覆盖的广度和深度，从而导致研发费用、销售费用、管理费用增加。公司自主数据库产品和面向各类国产数据库的迁移运维服务都将迎来重要机遇，有望持续受益于信创大趋势。短期随着业务转型业绩承压，但长期仍具有发展前景。同时，公司加强自主产品销售，业务结构转型带来利润率提升。2022年前三季度公司毛利率达到37.48%，较去年同期提升1.64个百分点，较2022H1环比提升2.22个百分点。渠道、生态等方面全面发力，数据库龙头积极把握信创大趋势。1）渠道及销售端，公司选择“区域+行业”全覆盖的策略，构建了“华北区”、“华东区”等七大服