安信证券：广汽集团（601238）-Q3业绩符合预期，自主持续改善

广汽集团(601238)事件：广汽发布三季报：2022Q3实现营收316.8亿元，同比增长51.3%，环比增长24.6%；归母净利润23.1亿元，同比增长144.1%，环比下降15.7%。自主表现较好，有望进一步改善。Q3实现营收316.8亿元，同比增长51.3%，环比增长24.6%，预计主要由于：Q3传祺销量同比增长35.0%，环比增长15.4%；埃安销量同比增长129.7%，环比增长48.2%。Q3毛利率为6.0%，环比基本持平。费用率方面，Q3总体费用率为8.6%，环比下降1.7pct，表现优异。Q3广汽自主净亏损（以归母净利润减来自合营企业的投资收益计算）14.6亿元，环比减亏0.7亿元；若剔除环比增加的减值损失（Q3资产减值+信用减值损失6.6亿元，环比增加6亿元），实际环比减亏6.7亿元，表现较好。Q3合资加大促销力度影响投资收益。Q3广本销量环比增长48.8%，广丰销量环比增长4.5%；Q3公司来自于合、联营企业的投资收益为37.7亿元，环比下降11.7%。我们预计投资收益环比下降的主要原因为三季度合资加大促销力度（例如广丰赛那、威兰达等2.5L排量车型推出购置税减半活动