西南证券：天味食品（603317）-主业持续发力，动销复苏向好

天味食品(603317)投资要点事件：公司发布2022年三季报，2022年前三季度实现收入19.1亿元，同比增长36.6%；归母净利润2.4亿元，同比增长204.8%；扣非归母净利润2.2亿元，同比增长240.3%。其中22Q3单季度实现营收7.0亿元，同比增长82.3%；归母净利润0.8亿元，同比增长1629.3%。火锅冬调持续发力，电商商超实现高增。分产品看，2022年前三季度火锅底料实现营收8.0亿元（+36.0%），其中Q3营收3.2亿元（+107.7%）；川调营收8.9亿元（+27.9%），其中Q3营收2.3亿元（+38.5%）。冬调/鸡精/香辣酱前三季度营收1.4亿元/0.4亿元/0.3亿元，同比增长118.1%/33.6%/24.1%。以火锅底料和川调为代表的大单品持续受益于疫情居家带来的需求增长，同时终端进入冬调、火锅底料备货期，火锅底料需求稳健，冬调产品逐渐得到外省市场认可，公司两大冬季核心产品势头较好。分渠道看，2022年前三季度经销/定制餐调/电商/直营商超/外贸的渠道收入增速分别同比增长40.4%/4.9%/36.9%/141.9%/59.7%。其中电商渠道得益