中银证券：中青旅（600138）-主营承压下Q3业绩转盈，静待疫后复苏增长

中青旅(600138)公司发布22年三季报。22Q1-3共实现营收48.14亿元，yoy-22.73%；归母净亏损1.71亿元，yoy-558.96%。22Q3公司实现营收19.52亿元，yoy-27.99%；归母净利润0.34亿元，yoy+831.18%。受疫情扰动影响，公司前三季度业绩持续承压，Q3呈回暖态势，静待疫后客流恢复叠加新项目开展实现业绩增长，下调为增持评级。支撑评级的要点景区业务扭亏为盈，古北水镇展现更强韧性。乌镇景区把握暑期、中秋小长假等旺季打造特色活动，Q3共接待游客60.31万人次，同比降22.35%，实现营收2.07亿元，同比增4.79%，净利润0.27亿元，同比实现扭亏为盈；古北水镇依托景区特色进行热点营销，Q3共接待游客52.88万人次，同比增4.71%，实现营收3.08亿元，同比增13.47%，净利润1.24亿元，同比增40.60%。两景区客单价均实现稳定增长，古北水镇恢复韧性更强。新项目推进受限，整合营销、酒店、旅行社业务承压。受防疫政策收紧影响，中青博部分项目延期或取消，整合营销业务Q1-3实现营收7.00亿元，同比降38.33%，净亏损0.28亿元；