中泰证券：华利集团（300979）-客户及产品结构持续优化，Q3业绩稳健增长

华利集团(300979)公司发布2022Q3业绩报告，期内分别实现营收/归母净利润/扣非后归母净利润153.74/24.46/24.03亿元（+21.7%/+22.5%/+20.3%）。其中，Q3单季度实现营收/归母净利润/扣非后归母净利润54.75/8.84/8.73亿元（+23.3%/+25.1%/+25%）。若剔除汇率影响，美元口径下2022年前三季度营收/归母净利润同比分别+18.5%/+19.3%，其中Q3单季度分别+15.7%/+17.4%。淡季下销量稳健增长，大客户订单结构升级带动ASP持续提升。前三季度公司运动鞋累计销量达1.69亿双，同比+9.99%（H1+13.27%），预计单Q3销量同比增速小幅放缓，主要因9月销售淡季下部分客户存在存货压力，以及部分客户订单结构升级下鞋型生产复杂程度上升，导致产销量小幅下降。与此同时，订单结构升级仍持续带动单价提升，剔除汇率影响后，预计前三季度整体ASP同比约+7.7%，增幅环比扩大（H1整体ASP同比约+6.9%），进而带动收入持续增长。分客户看，TOP5客户收入贡献140.93亿元，占比91.68%，前五大客户收入占比分别为3