国联证券：立高食品（300973）-产销研升级，助力业绩走出低谷期

立高食品(300973)事件：公司2022年前三季度实现营收20.51亿元，同比+4.58%，归母净利润1.00亿元，同比-49.14%，扣非归母净利润0.94亿元，同比-50.97%。（剔除股权激励对应的股份支付费用后，扣非归母净利润1.54亿元，较上年同期剔除股份支付后的扣非归母净利润下降22.82%。）其中三季度实现营收7.28亿元，同比+2.51%，归母净利润0.30亿元，同比-50.53%，扣非归母净利润0.28亿元，同比-55.35%。冷冻烘焙食品业务收入逐季提升，烘焙原料增长乏力2022年前三季度冷冻烘焙食品、烘焙原料分别实现收入12.61、7.90亿元，分别同增7.33%、0.50%。冷冻烘焙食品收入占比维持在60%以上，2022年一至三季度分别实现收入3.72、4.22、4.63亿元，同比分别+11.07%、+7.32%、+4.52%。其中，商超渠道受山姆去年同期高基数及产品结构调整的影响，收入略有下降；饼店渠道通过深挖渠道，克服了客户单店收入贡献下降的负面影响，在三季度实现10%以上增长，较二季度小幅恢复；餐饮及新零售渠道受益于若干O2O平台的有效覆盖，以及餐饮新客