华金证券：青岛啤酒（600600）-Q3销量双位数增长，关注成本改善

青岛啤酒(600600)事件:公司发布2022年三季报，2022Q3公司实现营业收入98.37亿元，同比增长16.00%；实现归母净利润14.15亿元，同比增长18.37%；扣非净利润12.70亿元，同比增长20.06%。投资要点中高档产品良好增长，其他品牌强势回补。2022Q3公司实现啤酒销量255.9万千升，同比+10.64%，三季度销量得到较好反弹；分品牌看，青岛主品牌销量达到135.3万千升，同比+7.72%，其中中高档产品实现销量83.8万千升，同比+11.52%，占总销量的32.75%，同比+0.26pct；其他品牌销量在三季度高温天气的刺激下回补较多，同比增速达到14.10%。从吨价看，受益于高端产品占比提高，公司2022Q3平均吨价同比增长4.85%，达到3844.15元/吨。成本端短期承压，净利率稳定改善。2022Q3公司毛利率为38.00%，同比-0.24pct，吨成本为2383元，同比+5.25%，环比-0.52%，我们预期随着包材价格回落，成本端压力将逐渐释放。2022Q3销售/管理/研发/财务费用率同比+1.27/-1.07/+0.07/-0.67pct，净利